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2019年并购:6大趋势值得关注

在2018年并购异常一年之后,必威体育在线摩根士丹利的银行家们预计市场将保持强劲,必威官网登录尽管有一些变化的动力。

展望一下:2018年是连续第五年,年并购额超过3万亿美元,1个伴随着医疗保健领域的巨额交易,媒体和技术。必威体育在线摩根士丹利就2018年完成的超过1万亿美元的并购交易提供咨询,使其银行家对推动市场的趋势有独特的看法(必威官网登录看看我们去年的预测)。

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科姆·多伦 欧洲并购主管,中东和非洲

虽然2019年的情况似乎有所不同,并感受到全球政治的不确定性,动荡的市场,必威官网登录摩根斯坦利银行的银行家们预计,有关贸易和关税的公开问题将持续强劲的交易流。必威体育在线如2019年所见,大交易,或价值100亿美元或以上,将继续,尽管如此,达到2018年的水平可能很困难。这就是说,中小型交易的数量应该有助于补偿,为另一个强劲的一年做出贡献。

“我们很乐观,即使有一些逆风,”Rob Kindler说,摩根士丹利全球并购主管。必威体育在线“虽然资本市场的波动使交易更具挑战性,必威官网登录并购的战略重要性从未如此之高,考虑到有机增长的困难。”

必威体育在线摩根士丹利的银行家们预计,并购市场将出现一种新的两分法:虽然一些行业的公司正在通过大规模合并来寻求规模效益和协同效应,但其他行必威官网登录业正在分崩离析或缩减规模。删减他们的核心业务之外的部分。

银行家们已将以下趋势确定为2019年强劲并购市场的主要驱动力:必威官网登录

1。公司透明度

大规模的战略合并和大宗交易是近年来的一个标志。这将继续下去,然而,对投资组合的澄清将更加重视。

“公司正在将并购资本分配给他们认为对核心至关重要的企业,更愿意甩掉那些没有的人,”汤姆·迈尔斯说,美洲并购主管。“我们看到真正的大公司变得更加高效,集中的,小公司。我预计大型股公司将继续巩固核心业务,但如果看到这些行动经常伴随着非核心业务的分拆和剥离,也不会感到惊讶,作为一种重新聚焦并为投资者提供更大企业透明度的方式。”

与此同时,波动和不确定性的时期可以加强对交易责任的重视,根据托默·雷格夫的说法,公司财务和交易策略联席主管。

雷格夫说:“我们将继续把目光放在投资资本回报率上,作为达成交易的关键指标。”“尤其是在每一美元资本都受到更多审查的情况下,资本成本和投资回报可能更为重要,随着我们进入2019年。”

相对于交易价格,收购方更仔细地考虑目标收益,雷格夫补充道,以及“您希望投资于交易的资本回报率尽快接近您的资本成本,一般在三到四年之间。”

2.第2条。巩固加剧,尤其是在欧洲

期待已久的欧洲企业合并已经开始,可能在2019年加快步伐,各种国家的建设性政治背景和企业间压抑的需求使其得以实现。

虽然整合的动力可能已经在电信等行业发挥了作用,媒体和医疗保健,其他,包括公用设施,药品和化学制品可能会提供有希望的机会。例如,科尔姆多伦说:“我认为工业部门严重缺乏整合。欧洲并购主管,中东和非洲。“尤其是在欧洲,它只是非常零碎,许多私营公司都在谨慎的垂直行业中,它们确实需要团结起来,并开始这样做。”

与此同时,英国退欧,或者对它的期待,似乎是各种防守的驱动力,在英国进行节约成本的合并,在公司活动仍然繁忙的地方,随着英国公司越来越多地寻求海外发展和多元化。

脱欧的影响也推动了欧洲大陆的核心整合,一种可能持续的趋势。“如果我们没有看到英国并购放缓,我会非常惊讶。今年因为脱欧,但我认为我们将看到欧洲大陆的平衡,对经济增长有信心的地方,”Donlon说。

三。资本将保持广泛可用

还有充足的资本用于并购。虽然波动性有所增加,银行家们预计资本市场将继续接受交易,必威官网登录考虑到债券和股票市场的强劲流动性。必威官网登录

尽管投资者正在关注一些重要因素,如利率上升,信贷市场,必威官网登录经济变化,一个不断变化的监管环境,许多旁观者可能渴望加入。

“过去10年,金融市场充斥着低利率必威官网登录的资本,”比尔·桑德斯说,全球金融赞助商负责人。“尽管利率上升会使资本成本更高,它仍然可以用于并购,而且,从未有过更多的私募股权资本寻求投资。”

私募股权基金占22.%2018年并购交易量,基本上与2017年持平。各种参与者的高资本化水平私人股本,主权财富基金,家族理财办公室和其他机构可以从价值的角度为市场奠定基础,必威官网登录尽量减少对公司债务水平的担忧。

第四章。技术将继续保持主导地位

从预计将在科技领域进行几次引人注目的首次公开募股开始,今年科技类交易将活跃起来,不仅仅是纯粹的科技公司和行业颠覆者,但也有更传统的公司寻求使其业务现代化的方法。

必威体育在线摩根士丹利的银行家们预计,技术将继续成为并购领域的主导产业,尤其是随着科技公司的定义日益扩大。 “对于传统技术买家,我们预计,随着公共市场奖励大胆的交易,活动将继续在高水平上进行,必威官网登录即使面对创纪录的溢价和估值,“安东尼·阿姆斯特朗说,全球技术并购主管。而且,他补充说:“对于非技术买家,与我们的非技术同事的合作和活动水平揭示了传统公司追求战略技术目标的积极姿态。”

的确,潜在的科技IPO浪潮可能进一步推动并购,必威体育在线摩根士丹利的银行家说。新上市公司可能希望通过收购进行扩张,旨在充分利用他们的资金和货币。与此同时,公共市场估值可必威官网登录能会激励那些愿意为高价值战略目标买单的潜在买家。

5。全球激进主义加剧

股东行动主义,哪一个这家公司去年落成了作为并购活动的主要推动力,将越来越走向国际,在复杂和微妙中成长。美国式的激进主义在欧洲和亚洲逐渐兴起,所有迹象表明,这一活动将加剧。例如,有一种观点认为,许多大型日本企业集团或管理不善的公司都以明显的折扣进行交易,使他们成为美国激进分子追求的目标。

“不仅是一些美国积极分子基金出国,但是他们的一些策略和技术正被其他市场的当地积极分子引进,”大卫·罗斯沃特说,必威官网登录全球股东维权和公司辩护负责人。

该公司市场领先的行动主义实践的另一个重要趋势是:积极分子越来越多地采取与并购交易相关的立场,必威官网登录有时在交易的买卖双方,并组建自己的收购基金以灵活应变。

“以前,一位积极分子将持有一家公司的股份,然后通过鼓励或阻止并购交易,试图最大化其股本回报。然后一些活动家开始问:“为什么我们不能在交易的双方?”所以现在我们开始看到,至少有一些人开始更积极地追求这个想法。”

6。日本作为主要参与者

基于2018年日本一些引人注目的交易,武田收购了Shire和Hitachi的ABB电网业务,预计日本将成为2019年跨境交易的主要参与者。“日本企业通过跨境交易寻求进一步增长和业务转型的条件已经成熟,”Kensaku Besso说,日本并购主管,又注意到与日本经济成熟有关的长期趋势,以及人口下降。

这一趋势的其他主要推动因素包括:(i)全球化;(二)加速技术创新;(iii)资金优势,由于利率极低,良好的银行借贷环境,公司现金余额高,公司资产负债表强劲。

贝索说:“我们已经看到日本公司有一些愿望,希望将业务从国内市场多元化。”必威官网登录特别地,如果美国利率继续上升,日本公司可能会通过在美国进行交易来利用其资本成本优势。

不确定性,波动不是交易破坏者

2018年年底市场是否会出现波动,必威官网登录可能会延续到2019年,影响新交易的胃口?

简短的回答:可能不是。

“我认为重新设置,或波动性,在股票市场中,并购不是一件坏事,必威官网登录因为它重新设定了期望值,有助于缩小买卖双方之间的差距,”Donlon说。“向前看,各公司仍然认识到,要有机地实现顶线增长是困难的,他们很可能会寻找新的机会。”